2013公路監(jiān)理師考點(diǎn):建設(shè)項(xiàng)目融資相關(guān)知識(shí)

　　建設(shè)項(xiàng)目融資

　　1.融資方式

　　融資方式，是指企業(yè)取得資金的具體形式。目前，企業(yè)融資資金的方式除傳統(tǒng)的國(guó)家撥款、銀行和金融機(jī)構(gòu)的貸款、內(nèi)部積累以外，還有發(fā)行股票、發(fā)行債券、租賃、商業(yè)信用和利用外資等方式，即所謂的社會(huì)集資。

　　1)發(fā)行股票

　　股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是持股人擁有公司股份的人股憑證。股票持有者為企業(yè)的股東。企業(yè)單位購(gòu)買的股票為法人股，個(gè)人購(gòu)買的股票為個(gè)人股，而國(guó)家以控股方式對(duì)企業(yè)進(jìn)行的投資則為國(guó)家股。企業(yè)可以發(fā)行不同的股票，股票種類不同，決定持有人對(duì)企業(yè)權(quán)益的不同。

　　2)發(fā)行企業(yè)債券

　　企業(yè)債券是企業(yè)為了籌集資金，依照法定的程序約定一定期間按票面金額還本付息的一種有價(jià)憑證，是持有人可以定期獲得利息和到期償還本金的證明書(shū)。

　　3)租賃

　　租賃是出租人以收取租金為條件，在契約合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租讓給承租人使用的業(yè)務(wù)活動(dòng)。企業(yè)資產(chǎn)的租賃按其性質(zhì)劃分有經(jīng)營(yíng)性租賃和融資性租賃兩種。

　　(1)經(jīng)營(yíng)性租賃，是出租方向承租方提供資產(chǎn)的使用權(quán)，收取一定租金的服務(wù)性業(yè)務(wù)，也有一定的短期融資作用。

　　(2)融資性租賃，是一種長(zhǎng)期租賃。是指由租賃公司按承租單位要求出資購(gòu)買設(shè)備，在較長(zhǎng)的契約或合同期內(nèi)提供給承租單位使用的信用設(shè)備。它是以融通資金為主要目的的租賃。它是以融物代替融資，是企業(yè)籌集資金的一種方式。從企業(yè)籌資要求來(lái)說(shuō)，融資性租賃比經(jīng)營(yíng)性租賃更有優(yōu)越性。這主要是承租企業(yè)可以不必先籌資購(gòu)買設(shè)備，即可通過(guò)租賃形式直接取得資產(chǎn)的使用權(quán)，而所付租賃費(fèi)用(租金)比資產(chǎn)的原值要小得多，可節(jié)省固定資金的大量投入，達(dá)到花錢少，效益高的目的。

　　(3)商業(yè)信用，是指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信用行為。它也是企業(yè)籌集短期資金的一種方式。商業(yè)信用的方式主要有應(yīng)付賬款、商業(yè)匯票、票據(jù)貼現(xiàn)、預(yù)收貨款等。

　　特別注意項(xiàng)目融資中的BOT方式及公開(kāi)發(fā)行債券方式。

　　2.項(xiàng)目融資程序

　　(1)投資決策分析;

　　(2)融資決策分析;

　　(3)融資結(jié)構(gòu)分析;

　　(4)融資談判;

　　(5)項(xiàng)目融資的執(zhí)行。

　　3.融資成本分析及融資方案的比選

　　(1)貸款成本;

　　(2)債券成本;

　　(3)股票成本;

　　(4)租賃成本;

　　(5)企業(yè)利潤(rùn)留存的成本。

　　最佳的融資方案，是指即使企業(yè)達(dá)到最佳資本結(jié)構(gòu)，籌資成本最低，又使企業(yè)所面臨的籌資風(fēng)險(xiǎn)最小。

　　4.資金成本的計(jì)算

　　資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。資金成本包括資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)兩部分。資金籌集費(fèi)是指在資金籌集過(guò)程中支付的各項(xiàng)費(fèi)用，如銀行的借款手續(xù)費(fèi)，發(fā)行股票、債券支付的印刷費(fèi)、代理發(fā)行費(fèi)、律師費(fèi)、公證費(fèi)、廣告費(fèi)等。資金占用費(fèi)是指占用資金支付的費(fèi)用，如股票的股利、銀行借款利息和債券利息等。相比之下，資金占用費(fèi)是籌資企業(yè)經(jīng)常發(fā)生的，而資金籌集費(fèi)通常在籌集資金時(shí)一次性發(fā)生，因此在計(jì)算資金成本時(shí)可作為籌資金額的一項(xiàng)扣除。

　　1)資金成本的表示方式

　　資金成本可以用絕對(duì)數(shù)表示，也可以用相對(duì)數(shù)來(lái)表示。

　　(1)絕對(duì)數(shù)表示方法

　　絕對(duì)數(shù)表示方法是指為籌集和使用資金到底發(fā)生了多少費(fèi)用。

　　(2)相對(duì)數(shù)表示方法

　　相對(duì)數(shù)表示方法是通過(guò)資金成本率指標(biāo)來(lái)表示的，資金成本率簡(jiǎn)稱資金成本，是指企業(yè)取得資金的凈額(取得資金總額扣除籌資費(fèi)用后的差額)的現(xiàn)值與各期支付的使用費(fèi)現(xiàn)值相等時(shí)的貼現(xiàn)率。在財(cái)務(wù)管理中一般用相對(duì)數(shù)表示資金成本，即資本成本率，在不考慮時(shí)間價(jià)值的情況下，資本成本是指資金的使用費(fèi)用占籌資凈額的比率。其計(jì)算公式為：

　　資金成本?資金使用費(fèi)用/[籌資總額(1?籌資費(fèi)用)]

　　2)資金成本的計(jì)算模式

　　(1)個(gè)別資金成本

　　個(gè)別資金成本是指使用各種長(zhǎng)期資金的成本，具體包括長(zhǎng)期借款成本、債券成本、普通股成本和留存收益成本。前兩種為負(fù)債資金成本，后兩者為權(quán)益資金成本。當(dāng)企業(yè)在多種籌資方式中選擇其一時(shí)，要分別計(jì)算各種籌資方式的個(gè)別資金成本，并從中選取資金成本最低的方式。

　　(2)加權(quán)平均資金成本

　　加權(quán)平均資金成本也稱綜合資金成本，是指企業(yè)以個(gè)別資金成本為基數(shù)，以各種來(lái)源資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)計(jì)算的，以各種方式籌集的全部長(zhǎng)期資金的總成本。其中，個(gè)別資本占全部資本的比重，即權(quán)數(shù)的確定方法有賬面價(jià)值法、市場(chǎng)價(jià)值法和目標(biāo)價(jià)值法。當(dāng)企業(yè)有多種籌資方案且每一方案下又有多種籌資方式時(shí)，由于個(gè)別資金成本有高低差異，為了判斷資本結(jié)構(gòu)的合理性，需要計(jì)算確定加權(quán)平均資金成本。

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