2013年審計(jì)師考試輔導(dǎo)：?jiǎn)雾?xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的衡量

　　第一章 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

　　知識(shí)點(diǎn)八、單項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的衡量

　　做題步驟：

　　確定概率及其分布→計(jì)算期望報(bào)酬率→計(jì)算方差、標(biāo)準(zhǔn)離差→計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率→確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)、計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率→計(jì)算投資報(bào)酬率

　　(一)計(jì)算期望報(bào)酬率

　　單項(xiàng)資產(chǎn)期望值：

　　其中：

　　(二)計(jì)算方差、標(biāo)準(zhǔn)離差

　　方差公式：

　　標(biāo)準(zhǔn)差公式：

　　結(jié)論：標(biāo)準(zhǔn)差或方差指標(biāo)衡量的是風(fēng)險(xiǎn)的絕對(duì)大小，在預(yù)期收益率相等的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差或方差越大，則風(fēng)險(xiǎn)越大;標(biāo)準(zhǔn)差或方差越小，則風(fēng)險(xiǎn)越小。因此不適用于比較具有不同預(yù)期收益率的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(三)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率

　　標(biāo)準(zhǔn)離差率是資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比

　　公式：標(biāo)準(zhǔn)離差率(V)=標(biāo)準(zhǔn)離差/期望值

　　結(jié)論：標(biāo)準(zhǔn)離差率是相對(duì)指標(biāo)，它表示某資產(chǎn)每單位預(yù)期收益中所包含的風(fēng)險(xiǎn)的大小。一般情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，資產(chǎn)的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越大;標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，資產(chǎn)的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越小?？梢杂脕?lái)比較預(yù)期收益率不同的資產(chǎn)之間的風(fēng)險(xiǎn)大小。

　　(四)確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)、計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　　風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率

　　(五)確定投資報(bào)酬率

　　投資報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　　即K=RF+RR=RF+b?V

　　無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率通常用國(guó)債利率來(lái)表示。

　　風(fēng)險(xiǎn)越大，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率也越高，投資人要求的必要報(bào)酬率也越高。

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