審計師《審計專業(yè)相關(guān)知識》考點：投資風(fēng)險報酬

　　一、投資風(fēng)險與報酬的關(guān)系

　　(一)投資風(fēng)險的含義

　　投資風(fēng)險是指投資的未來實際報酬偏離預(yù)期報酬的可能性。

　　(二)投資風(fēng)險報酬的概念

　　投資風(fēng)險報酬是指投資者因承受風(fēng)險而獲得的額外投資報酬，也稱投資風(fēng)險補償。

　　(三)投資風(fēng)險與報酬的基本關(guān)系

　　投資風(fēng)險越高，投資者要求的投資風(fēng)險報酬率就越高，從而投資報酬率也就越高。

　　投資報酬率=無風(fēng)險投資報酬率+投資風(fēng)險報酬率

　　二、單項投資風(fēng)險報酬率的衡量

　　單項投資是指只對一項證券、資產(chǎn)或項目所進行的投資。

　　單項投資的風(fēng)險及其報酬率的衡量，主要運用概率的方法。

　　(一)確定概率及其分布

　　(二)計算期望報酬率

　　(三)計算方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率

　　結(jié)論：在期望值相同時，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險越大。

　　標(biāo)準(zhǔn)離差率(V)=標(biāo)準(zhǔn)離差/期望值

　　期望值不同時，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大。

　　(四)確定風(fēng)險報酬(價值)系數(shù)、計算風(fēng)險報酬率

　　風(fēng)險報酬率=風(fēng)險報酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率

　　(五)投資報酬率

　　投資報酬率=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率

　　結(jié)論：風(fēng)險越大，風(fēng)險報酬率也越高，投資人要求的必要報酬率也越高。

　　投資的總報酬率可表示為：

　　K=RF+RR=RF+b?V

　　三、投資組合風(fēng)險報酬率的衡量

　　(一)投資組合風(fēng)險類型的分析

　　投資組合的總風(fēng)險分為可分散風(fēng)險和不可分散風(fēng)險兩種類型。

　　1.可分散風(fēng)險和相關(guān)系數(shù)

　　可分散風(fēng)險――指某些因素引起證券市場上特定證券報酬波動的可能性。其通過投資組合能分散風(fēng)險。

　　相關(guān)系數(shù)――反映投資組合中不同證券之間風(fēng)險相關(guān)程度的指標(biāo)。

　　相關(guān)系數(shù)可以用協(xié)方差來計算。

　　協(xié)方差的計算公式：

　　投資組合中各證券之間的風(fēng)險相關(guān)程度可以用相關(guān)系數(shù)這個指標(biāo)來反映，相關(guān)系數(shù)的取值范圍為大于等于-1，小于等于1。

　　相關(guān)系數(shù)等于1時各證券正相關(guān)，則不能抵消風(fēng)險，相關(guān)系數(shù)等于-1時各證券負相關(guān)，當(dāng)?shù)阮~投資時可分散風(fēng)險可以抵消，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險分散效果越好。

　　2.不可分散風(fēng)險和貝塔系數(shù)

　　不可分散風(fēng)險是指某些因素引起證券市場上所有證券報酬波動的可能性。其通過投資組合不能分散風(fēng)險。

　　不可分散風(fēng)險通常用貝塔系數(shù)來測定。

　　證券市場貝塔系數(shù)大于1----風(fēng)險程度高于證券市場;

　　證券市場貝塔系數(shù)小于1----風(fēng)險程度低于證券市場;

　　證券市場貝塔系數(shù)等于1----風(fēng)險程度=證券市場;

　　注：整個市場的貝塔系數(shù)等于1

　　(二)投資組合風(fēng)險報酬率的計算

　　風(fēng)險報酬率=βp(Rm-Rf)為風(fēng)險報酬率

　　βP=∑βi×Wi

　　βp為貝塔系數(shù)

　　Rm為證券市場的平均報酬率

　　(三)投資組合的必要報酬率的計算

　　投資組合風(fēng)險必要報酬率=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率

　　投資組合的必要報酬率KP=RF+βP(RM-RF)

　　2012年審計師網(wǎng)絡(luò)輔導(dǎo)招生簡章   　　2011年全國審計師考驗交流中心