2012年審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識(shí) 輔導(dǎo)：二部分六章重點(diǎn)(5)

　　(四)股東因素

　　股利政策必須經(jīng)過股東大會(huì)決議通過才能實(shí)施，股東對(duì)公司股利政策具有舉足輕重的影響。一般來說，影響股利政策的股東因素主要有以下幾方面：

　　1.追求穩(wěn)定的收入，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

　　有的股東依賴于公司發(fā)放的現(xiàn)金股利維持生活，如一些退休者，他們往往要求公司能夠定期地支付穩(wěn)定的現(xiàn)金股利，反對(duì)公司留利過多。還有些股東是“一鳥在手論”的支持者，他們認(rèn)為留用利潤(rùn)而可能使股票價(jià)格上升所帶來的收益具有較大的不確定性，還是取得現(xiàn)

　　實(shí)的股利比較穩(wěn)妥，可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，因此，這些股東也傾向于多分配股利。

　　2.擔(dān)心控制權(quán)的稀釋

　　有的大股東持股比例較高，對(duì)公司擁有一定的控制權(quán)，他們出于對(duì)公司控制權(quán)可能被稀釋的擔(dān)心，往往傾向于公司較少分配現(xiàn)金股利，多留存利潤(rùn)。如果公司發(fā)放了大量的現(xiàn)金股利，就可能會(huì)造成未來經(jīng)營(yíng)資金的緊缺。這樣就不得不通過資本市場(chǎng)來籌集資金，如果通過舉借新的債務(wù)籌集資金，就會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);如果通過發(fā)行新股籌集資金，雖然公司的老股東有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，但必須要拿得出一筆數(shù)額可觀的資金，否則其持股比例就會(huì)降低，其對(duì)公司的控制權(quán)就有被稀釋的危險(xiǎn)。因此，他們寧愿少分現(xiàn)金股利，也不愿看到自己的控制權(quán)被稀釋，當(dāng)他們拿不出足夠的現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)新股時(shí)，就會(huì)對(duì)分配現(xiàn)金股利的方案投反對(duì)票。

　　3.規(guī)避所得稅

　　按照稅法的規(guī)定，政府對(duì)企業(yè)征收企業(yè)所得稅以后，還要對(duì)股東分得的股息、紅利征收個(gè)人所得稅。各國(guó)的稅率有所不同，有的國(guó)家個(gè)人所得稅采用累進(jìn)稅率，邊際稅率很高。因此，高收入階層的股東為了避稅往往反對(duì)公司發(fā)放過多的現(xiàn)金股利，而低收入階層的股東因 企業(yè)而低收入階層的股東因個(gè)人稅負(fù)較輕，可能會(huì)歡迎公司多分紅利。按照我國(guó)稅法規(guī)定，股東從公司分得的股息和紅利應(yīng)按20%的比例稅率交納個(gè)人所得稅，而對(duì)股票交易所得目前還沒有開征個(gè)人所得稅，因而，對(duì)股東來說，股票價(jià)格上漲獲得的收益比分得股息、紅利更具吸引力。

　　【補(bǔ)充例題?多選題】

　　影響股份有限公司股利政策的法規(guī)因素主要有( )

　　A.資本保全的規(guī)定

　　B.企業(yè)積累的規(guī)定

　　C.資產(chǎn)流動(dòng)性的規(guī)定

　　D.超額累積利潤(rùn)的規(guī)定

　　E.企業(yè)控制權(quán)的規(guī)定

　　【正確答案】ABD

　　【答案解析】影響公司股利政策的主要法律因素有：資本保全的約束、企業(yè)積累的約束、企業(yè)利潤(rùn)的約束、償債能力的約束。資產(chǎn)流動(dòng)性的規(guī)定――公司自身因素;企業(yè)控制權(quán)的規(guī)定――股東因素。

　　【補(bǔ)充例題?多選題】(2007年)

　　影響公司股利政策的股東因素主要有( )

　　A.維持舉債能力

　　B.追求穩(wěn)定收入

　　C.遵循資本保全

　　D.規(guī)避所得稅

　　E.擔(dān)心控制權(quán)稀釋

　　【正確答案】BDE

　　【答案解析】影響公司股利政策的股東因素有：追求穩(wěn)定的收入，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn);擔(dān)心控制權(quán)的稀釋;規(guī)避所得稅。

　　【補(bǔ)充例題?多選題】(2010年)

　　影響股利政策的公司自身因素主要有( )

　　A.舉債能力

　　B.現(xiàn)金流量

　　C.資金成本

　　D.股票市場(chǎng)

　　E.投資機(jī)會(huì)

　　【正確答案】ABCE

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