2009年審計師職業(yè)相關(guān)知識第三章講義四

　　2. 折現(xiàn)方法

　　折現(xiàn)方法是運用貨幣時間價值原理進行決策的方法，包括凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬率法。

　　(1)凈現(xiàn)值

　　凈現(xiàn)值是現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值減去現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值。凈現(xiàn)值大于或等于0說明項目可取;小于0說明項目不可取。凈現(xiàn)值等于0說明項目預(yù)期投資收益率等于資金成本，現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值。

　　【2008年試題】

　　如果某個投資項目的凈現(xiàn)值等于0 ，則說明：

　　A.該項目為保本項目，勉強可以采納

　　B.該項目預(yù)期投資收益率等于資金成本，可以采納

　　C.該項目屬于虧損項目，不能采納

　　D.該項目雖然不一定虧損，但不能采納

　　【答案】B

　　【解析】凈現(xiàn)值等于0，說明金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值，所以答案為B

　　內(nèi)部報酬率是使現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率。內(nèi)部報酬率大于等于必要報酬率時，項目可取;小于必要報酬率時不可取。

　　關(guān)注：項目投資現(xiàn)金流量中如何計算營業(yè)現(xiàn)金流量?

　　營業(yè)現(xiàn)金流量=每年的銷售收入-付現(xiàn)成本(不包括利息)-所得稅(不考慮利息的影響)=(稅前利潤+利息)*(1-所得稅稅率)+折舊

　　關(guān)注：某個方案的風(fēng)險越大是不是就方案越不可選?

　　答：不能單獨判斷某個方案的整體風(fēng)險越大就越不好，要和風(fēng)險收益相結(jié)合起來考慮，可以用每單位風(fēng)險所分擔(dān)的收益率來判斷。(結(jié)合下例題來理解)。

　　【2008年試題】

　　某企業(yè)擬進行一項存在一定風(fēng)險的完整工業(yè)項目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為l000萬元，標(biāo)準離差為 300 萬元;乙方案凈現(xiàn)值的期望值為 1200 萬元，標(biāo)準離差為 330 萬元。下列結(jié)論中正確的是：

　　A.甲方案優(yōu)于乙方案

　　B.甲方案的風(fēng)險大于乙方案

　　C.甲方案的風(fēng)險小于乙方案

　　D.無法評價甲、乙方案風(fēng)險的大小

　　【答案】C

　　【解析】標(biāo)準差越大，相應(yīng)的風(fēng)險越大，因此答案C正確。由于300/1000小于330/1200因此乙方案優(yōu)于甲方案。(相關(guān)概念參考第一章)

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　　2009年審計師考試時間：10月18日