期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)之期貨基差習(xí)題二

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　　多項(xiàng)選擇題(以下各小題給出的4個(gè)選項(xiàng)中，至少有2項(xiàng)符合題目要求，請(qǐng)將符合題自 要求選項(xiàng)的代碼填入括號(hào)內(nèi))

　　1.下列基差的變化中，屬于基差走弱的是(　　)。[2010年5月真題]

　　A.基羞從500元/噸變?yōu)?00元/噸

　　B.基差從-500元/噸變?yōu)?20元/噸

　　C.基差從500元/噸變?yōu)?200元/噸

　　D.基差從-500元/噸變?yōu)?600元/噸

　　【解析】如果基差為正且數(shù)值越來越小，或者基差從正值變?yōu)樨?fù)值，或者基差為負(fù)值且絕 對(duì)數(shù)值越來越大，稱基差的這種變化為“走弱”。

　　2.形成反向市場(chǎng)的原因包括(　　)。[2010年3月真題]

　　A.預(yù)計(jì)市場(chǎng)未來供給將大幅度增加，期貨價(jià)格大幅度下降

　　B.近期市場(chǎng)需求疲軟，規(guī)貨價(jià)格大幅度下降

　　C.預(yù)計(jì)市場(chǎng)未來供給將大幅度減少，期貨價(jià)格大幅度上升

　　D.近期市場(chǎng)需求迫切，現(xiàn)貨價(jià)格大幅度上升

　　【解析】當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格時(shí)，基差為正值，這種市場(chǎng)狀態(tài)稱為反向市場(chǎng)。反向市 場(chǎng)的出現(xiàn)有兩個(gè)原因：①近期對(duì)某種商品或資產(chǎn)需求非常迫切，遠(yuǎn)大于近期產(chǎn)量及庫(kù)存 量，使現(xiàn)貨價(jià)格大幅度增加，高于期貨價(jià)格，基差為正值;②預(yù)計(jì)將來該商品的供給會(huì)

　　大幅度增加，導(dǎo)致期貨價(jià)格大幅度下降，低于現(xiàn)貨價(jià)格，基差為正值。

　　3.對(duì)基差的描述正確的是(　　)。[2010年3月真題]

　　A.基差所指的期貨價(jià)格通常是最近交割月的期貨價(jià)格

　　B.就商品而言，基差涉及的現(xiàn)貨商品的等級(jí)通常與期貨合約規(guī)定的等級(jí)相同

　　C.特定的交易者可以擁有自己特定的基差

　　D.基差的計(jì)算公式為現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格

　　【解析】基差可以用簡(jiǎn)單的公式表示為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。就商品來說，基差 所指的現(xiàn)貨商品的等級(jí)應(yīng)該與期貨合約規(guī)定的等級(jí)相同?；钏傅钠谪泝r(jià)格通常是最 近的交割月的期貨價(jià)格。但需要注意的是，特定的交易者可以擁有自己特定的基差。例 如，對(duì)于一個(gè)小麥交易商來說，他所指的基差可能是他實(shí)際購(gòu)買小麥現(xiàn)貨的成本與他進(jìn) 行套期保值所持有的某一交割月的期貨價(jià)格的差額。

　　4.下面對(duì)持倉(cāng)費(fèi)描述正確的包括(　　)。[2009年11月真題]

　　A.持倉(cāng)費(fèi)的高低與持有商品的時(shí)間長(zhǎng)短有關(guān)

　　B.當(dāng)交割月到來時(shí)，持倉(cāng)費(fèi)將升至最篼

　　C.距離交割的期限越近，持有商品的成本就越低

　　D.持倉(cāng)費(fèi)等于基差

　　【解析】B項(xiàng)，當(dāng)交割月到來時(shí)，持倉(cāng)費(fèi)將降至零，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格將趨同;D項(xiàng), 一般來說，期貨階格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的價(jià)差主要反映了持倉(cāng)費(fèi)。但現(xiàn)實(shí)中，價(jià)差并不絕 對(duì)等同于持倉(cāng)費(fèi)。

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　　5.持倉(cāng)費(fèi)是為擁有或保留某種商品或資產(chǎn)而支付的(　　)等費(fèi)用總和。

　　A.保險(xiǎn)費(fèi)

　　B.利息

　　C.倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)

　　D.期貨交易手續(xù)費(fèi)

　　【解析】持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi) 用總和，對(duì)金融資產(chǎn)來說，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)可能為零。

　　6.下列情況屬于正向市場(chǎng)的有(　　)。

　　A.期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，基差為負(fù)值

　　B.現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格時(shí)，基差為正值

　　C.期貨價(jià)格高出現(xiàn)貨價(jià)格的部分與持倉(cāng)費(fèi)的大小有關(guān)

　　D.預(yù)計(jì)將來該商品的供給會(huì)大幅度增加，導(dǎo)致期貨價(jià)格大幅度下降，低于現(xiàn)貨價(jià)格， 基差為正值

　　【解析】BD兩項(xiàng)屬于反向市場(chǎng)的表現(xiàn)。

　　7.在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，基差為正值，這種市場(chǎng)狀態(tài)稱為(　　)。

　　A.正向市場(chǎng)

　　B.反向市場(chǎng)

　　C.逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)

　　D.現(xiàn)貨溢價(jià)

　　【解析】在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格(或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格)，基差為正值，這種市場(chǎng)狀態(tài)稱為反向市場(chǎng)，或者逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)、現(xiàn)貨溢價(jià)。

　　8.下列關(guān)于期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的說法，正確的有(　　)。

　　A.對(duì)于同一品種不同交割月份的合約來說，距離交割較近的合約稱為近期合約，距離 交割較遠(yuǎn)的合約稱為遠(yuǎn)期合約

　　B.由于持有現(xiàn)貨需花費(fèi)一定費(fèi)用，期貨價(jià)格通常要篼于現(xiàn)貨價(jià)格，基差為負(fù)值

　　C.期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格變化趨勢(shì)是不一致的，當(dāng)臨近交割時(shí)間，二者最終趨向一致

　　D.在正向市場(chǎng)中，期貨價(jià)格篼出現(xiàn)貨價(jià)格的部分與持倉(cāng)費(fèi)的大小有關(guān)，持倉(cāng)費(fèi)體現(xiàn)的 是期貨價(jià)格形成中的時(shí)間價(jià)值

　　【解析】C項(xiàng)，由于受到相近的供求因素的影響，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)相同。

　　9.下列情形中，可能導(dǎo)致銅期貨市場(chǎng)呈反向市場(chǎng)的有(　　)

　　A.智利大型銅礦工人罷工

　　B.銅現(xiàn)貨庫(kù)存大量增加

　　C.某銅消費(fèi)大國(guó)突然大量買入銅

　　D.替代品的出現(xiàn)

　　【解析】AC兩項(xiàng)將導(dǎo)致近期銅現(xiàn)貨需求量大增，現(xiàn)貨價(jià)格可能大幅上漲超過期貨價(jià)格; BD兩項(xiàng)將導(dǎo)致近期銅現(xiàn)貨需求量大量減少，現(xiàn)貨價(jià)格可能下跌低于期貨價(jià)格。

　　參考答案：1ACD 2AD 3ABCD 4AC 5ABC 6AC 7BCD 8ABD

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