2020年11月基金從業(yè)資格《股權(quán)投資基金》考試真題考點(diǎn)：現(xiàn)金流量折現(xiàn)法

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《私募股權(quán)投資基金》考試真題答案涉及考點(diǎn)回顧

基金從業(yè)資格《私募股權(quán)投資基金》考試真題考友回憶版：【僅供參考】

單項選擇題：關(guān)于折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法的折現(xiàn)率，以下表述錯誤的是()

A.折現(xiàn)率的選取取決于使用的現(xiàn)金流，二者要對應(yīng)

B.企業(yè)自由現(xiàn)金流對應(yīng)的折現(xiàn)率為加權(quán)平均資本成本

C.紅利對應(yīng)的折現(xiàn)率為加權(quán)平均資本成本

D.股權(quán)自由現(xiàn)金流對應(yīng)的折現(xiàn)率為股權(quán)資本成本

答案：C

解析：折現(xiàn)率的選擇取決于使用的現(xiàn)金流，二者要對應(yīng)。例如，紅利和股權(quán)自由現(xiàn)金流對應(yīng)的折現(xiàn)率為股權(quán)資本成本，而企業(yè)自由現(xiàn)金流對應(yīng)的折現(xiàn)率為加權(quán)平均資本成本(WACC)。故C錯誤。

真題考點(diǎn)講解：現(xiàn)金流量折現(xiàn)法

現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時間價值原則，也就是任何資產(chǎn)的價值是其產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量按照含有風(fēng)險的折現(xiàn)率計算的現(xiàn)值。利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法評估企業(yè)的價值有兩種常用方法：即實體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型和股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，關(guān)鍵是確定每年的現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率，其中涉及的營業(yè)現(xiàn)金毛流量、營業(yè)現(xiàn)金凈流量與實體現(xiàn)金流量是按照編制后的預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)計的利潤表調(diào)整后得來的(其與第二章關(guān)聯(lián)度很大，第二章是給出了傳統(tǒng)財務(wù)報表，然后調(diào)整為管理用資產(chǎn)負(fù)債表和管理用利潤表，然后計算現(xiàn)金流量，本章是編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表、預(yù)計利潤表，然后計算現(xiàn)金流量)，所以就要編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)計利潤表。第五章固定增長股票價值的計算模型也為本章現(xiàn)金流量折現(xiàn)法下的折現(xiàn)模型提供了方法。第六章加權(quán)平均資本成本為本章企業(yè)價值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法提供了折現(xiàn)工具。

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