2020年11月基金從業(yè)資格《證券投資基金》考試真題考點：信用利差的特點

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《證券投資基金基礎知識》考試真題答案涉及考點回顧

基金從業(yè)資格《證券投資基金基礎知識》考試真題考友回憶版：【僅供參考】

單項選擇題：信用利差隨著經濟周期的擴張而()，隨著市場風險偏好降低而()

A.擴大，擴大

B.縮小，擴大

C.縮小，縮小

D.擴大，縮小

答案：B

解析：信用利差是指除了信用評級不同外，其余條件全部相同的兩種債券收益率的差額。信用利他的特點。一，對給定的非政府部門的債券，給定的信用評級，信用利差隨著期限增加而擴大。二，信用利差，隨著經濟周期的擴張而縮小，隨著經濟周期的收縮而擴張。三，信用利差的變化，本質上是市場風險偏好的變化，受經濟預期影響。

真題考點講解：信用利差的特點

一般而言，信用利差有以下三個顯著特點：

(1)對于給定的非政府部門的債券、給定的信用評級，信用利差隨著期限增加而擴大。

(2)信用利差隨著經濟周期(商業(yè)周期)的擴張而縮小，隨著經濟周期(商業(yè)周期)的收縮而擴張。當經濟處于收縮或下滑期時，公司的盈利能力下降，現金流惡化，這會影響到債務人履行債務合同的能力。投資者面對收縮的經濟環(huán)境，會增加在現金流更安全的政府部門債券的配置，從而拋售償付風險更高的非政府部門債券，購買風險更低的政府部門債券，引起低風險的政府部門債券價格上升、到期收益率下降，非政府部門債券價格下降、到期收益率上升，最終造成信用利差擴大。這就是所謂的“FlighttoQuality”現象，即在系統性危機發(fā)生時，投資者傾向于將資產向安全資產轉移。

當經濟處于擴張或活躍期時，公司的盈利能力增強，現金流得到改善，債務人的償付能力增強。此時，投資者會增加在風險資產上的配置，從而購買收益率更高的非政府部門債券，拋售收益率較低的政府部門債券，引起非政府部門債券價格升高、到期收益率降低，政府部門債券價格降低、到期收益率上升，最終導致信用利差減少。

(3)信用利差的變化本質上是市場風險偏好的變化，受經濟預期影響。從實際數據看，信用利差的變化一般發(fā)生在經濟周期發(fā)生轉換之前，因此，信用利差可以作為預測經濟周期活動的指標。

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