2020年基金從業(yè)資格《私募股權投資基金》回贖權
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編輯推薦：2020年基金從業(yè)資格《私募股權投資基金》預習知識點匯總
知識點：回贖權
當一切條款均無法保證投資者的獲利退出時，特別是投資三五年后企業(yè)仍然無望IPO，投資人也找不到可以出售企業(yè)股權的機會，投資人會要求啟動最終的“核武器”——回贖權，要求企業(yè)或者企業(yè)股東把投資人的投資全額買回，收回初期的股本投資，并獲得一定的收益。
回贖權是最容易導致爭議的條款，如果企業(yè)經營不善，私募投資款早已用完，無論企業(yè)還是企業(yè)家都沒有財力來回贖股權。很多企業(yè)做的是境外私募，籌措出一筆不小的美元更困難。金融危機爆發(fā)后，大量基金由于流動性緊張想根據回贖權條款收回投資未果，引發(fā)了大量訴訟，我國司法實踐傾向于認定這是變相的借貸，不太支持這種條款。
我國法律框架下，公司無法直接回購股權或者股份用于回贖，因此在國內架構的私募交易中，一般安排變相回贖，即先由企業(yè)家及其指定的人回購，如果回購不成公司引發(fā)減資程序，將退出的款項用于回贖，如果減資所得都不足以回贖的話，只好將整個公司關門清算或者把整個公司交給基金。
律師忠告：如果說対賭是基金的利器的話，回贖權就是基金的大規(guī)模殺傷性武器。簽署回溯權條款有如簽署了賣身契，企業(yè)家要做好充分的思想準備，對此慎之又慎。
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