2018年行業(yè)大盤點(diǎn)，基金業(yè)今年遭遇“熊出沒”

王禹心 李銳

就在整個(gè)行業(yè)迎來20周年之際，基金行業(yè)幾乎全線遭遇滑鐵盧。來自中國基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)的顯示，截至10月底，全市場(chǎng)公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模合計(jì)達(dá)到13.43萬億元，產(chǎn)品數(shù)量達(dá)5454只，呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)。不過，受股市持續(xù)低迷拖累，包括公募基金、私募基金在內(nèi)的基金行業(yè)遭遇“熊出沒”，不但整體業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下挫，而且基金產(chǎn)品、基金經(jīng)理都遭受行業(yè)變局沖擊，而在這樣的背景下，基金行業(yè)面臨的嚴(yán)峻考驗(yàn)可想而知，也讓今年的盤點(diǎn)頗具悲壯色彩。

熊出沒一：

養(yǎng)老目標(biāo)基金成為救命稻草

今年3月2日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引(試行)》，自發(fā)布之日起正式施行。其中涉及到養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)展初期主要采用基金中的基金的方式運(yùn)作、設(shè)置封閉期或最短持有期限、鼓勵(lì)基金管理人設(shè)置優(yōu)惠費(fèi)率讓利于民等細(xì)則值得投資者關(guān)注。

8月6日，證監(jiān)會(huì)首批來自華夏、嘉實(shí)、博時(shí)、南方、富國、泰達(dá)宏利、廣發(fā)、中銀、萬家、中歐、易方達(dá)、鵬華、銀華、工銀瑞信等14家基金公司的14只養(yǎng)老目標(biāo)基金。時(shí)隔兩個(gè)月，第二批養(yǎng)老目標(biāo)基金也獲得“準(zhǔn)生證”，分別來自匯添富、華夏、國泰、興全、建信、華安、中歐、嘉實(shí)、泰達(dá)宏利等9家基金公司的12只養(yǎng)老目標(biāo)基金。

截至12月24日，已經(jīng)成立的9只養(yǎng)老目標(biāo)基金，總體規(guī)模接近30億元?！梆B(yǎng)老金投資在未來改變的，不僅是我們整個(gè)社會(huì)的養(yǎng)老能力，還有資本市場(chǎng)的格局?！备粐鹂偨?jīng)理陳戈10月19日在“養(yǎng)老金投資與資本市場(chǎng)變局”論壇上表示。

不過，考慮到之前CDR基金的尷尬處境，養(yǎng)老目標(biāo)基金所承擔(dān)的期望值過高，類似產(chǎn)品之前市場(chǎng)里已經(jīng)出現(xiàn)過，就是早些年的生命周期基金，目前在市場(chǎng)里幾乎已經(jīng)銷聲匿跡。

熊出沒二：

分級(jí)基金、保本基金處境尷尬

4月27日，“一行兩會(huì)一局”聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(以下簡(jiǎn)稱“指導(dǎo)意見”)，醞釀已久的資管新規(guī)正式面世，意見將過渡期延長(zhǎng)至2020年底。在資管新規(guī)中，對(duì)分級(jí)基金產(chǎn)品做出了明確規(guī)定：“公募產(chǎn)品和開放式私募產(chǎn)品不得進(jìn)行份額分級(jí)?！?/P>

為落實(shí)《指導(dǎo)意見》要求，穩(wěn)妥解決分級(jí)基金遺留問題，監(jiān)管部門下發(fā)了相關(guān)清理工作安排，要求各級(jí)監(jiān)管單位與機(jī)構(gòu)逐步推進(jìn)分級(jí)基金的清理工作。根據(jù)安排，分級(jí)基金開放申購應(yīng)向證監(jiān)會(huì)報(bào)備，6月底前，基金公司應(yīng)拿出分級(jí)基金整改計(jì)劃。到2019年6月底，總份額在3億份以下的分級(jí)基金應(yīng)完成清理;總份額在3億份以上的分級(jí)基金最后清理期限是2020年底之前。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至目前，市場(chǎng)上分級(jí)基金共132只，合計(jì)基金規(guī)模為1072.9億元，較2017年年底下降319.21億元，降幅為22.92%，分級(jí)基金規(guī)模不斷萎縮。

除分級(jí)基金外，進(jìn)入12月，保本基金也迎來密集轉(zhuǎn)型。去年1月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于避險(xiǎn)策略基金的指導(dǎo)意見》(“避險(xiǎn)策略基金新規(guī)”)。按照“新老劃斷”原則，存續(xù)保本基金到期后，應(yīng)調(diào)整基金名稱、轉(zhuǎn)換保本保障方式，保本基金將改名為“避險(xiǎn)策略基金”，并取消連帶責(zé)任擔(dān)保機(jī)制。截至12月25日，市場(chǎng)上保本基金數(shù)量為50只，合計(jì)基金規(guī)模為616.43億元，較2017年底下降432.64億元，降幅為41.24%。

熊出沒三：

貨基收益整體下行

今年5月30日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布了[2018]第10號(hào)公告《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范貨幣市場(chǎng)基金互聯(lián)網(wǎng)銷售、贖回相關(guān)服務(wù)的指導(dǎo)意見》(以下簡(jiǎn)稱“指導(dǎo)意見”)?！吨笇?dǎo)意見》明確，對(duì)單個(gè)投資者持有的單只貨幣市場(chǎng)基金，設(shè)定在單一基金銷售機(jī)構(gòu)單日不高于1萬元的“T+0贖回提現(xiàn)”額度上限;除取得基金銷售業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行外，禁止其他機(jī)構(gòu)或個(gè)人以任何方式為“T+0贖回提現(xiàn)”業(yè)務(wù)提供墊支;非銀行支付機(jī)構(gòu)不得提供以貨幣市場(chǎng)基金份額直接進(jìn)行支付的增值服務(wù)，不得從事或變相從事貨幣市場(chǎng)基金銷售業(yè)務(wù)，不得為“T+0贖回提現(xiàn)”業(yè)務(wù)提供墊支等?！吨笇?dǎo)意見》自今年6月1日起正式施行，對(duì)改造存量業(yè)務(wù)額度上限給予1個(gè)月過渡期，對(duì)改造存量業(yè)務(wù)墊支模式給予6個(gè)月過渡期。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，貨幣基金規(guī)模為8.26萬億元，環(huán)比下降7.71%。從收益率分布來看，四季度以來，僅有不到三成的貨幣基金平均7日年化收益率超過3%，少數(shù)基金的收益率甚至已經(jīng)跌破2%。市場(chǎng)較為關(guān)注的天弘余額寶貨幣基金近期的7日年化收益率一直徘徊在2.5%左右。

熊出沒四：

銀行理財(cái)子公司帶來沖擊

10月19日銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法(征求意見稿)》(以下簡(jiǎn)稱“征求意見稿”)。12月2日晚間，《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱“理財(cái)子公司管理辦法”)正式下發(fā)，較之前的《征求意見稿》基本一致。

其中《理財(cái)子公司管理辦法》規(guī)定，銀行理財(cái)子公司無銷售起點(diǎn)門檻;個(gè)人首次購買理財(cái)無需進(jìn)行強(qiáng)制面前;可以直接投資股票、非標(biāo)債券類資產(chǎn);允許發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品等;此外，理財(cái)子公司的理財(cái)產(chǎn)品可以通過銀行等金融機(jī)構(gòu)代銷。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《理財(cái)子公司管理辦法》的發(fā)布，會(huì)使得商業(yè)銀行籌建并成立理財(cái)子公司的進(jìn)程加快，未來資管行業(yè)將逐步融入新的參與者，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局也會(huì)發(fā)生變化。尤其是銀行理財(cái)子公司與公募基金的業(yè)務(wù)形態(tài)相似度提升，未來兩者之間的新競(jìng)合關(guān)系即將開啟。但也有多家銀行系公募基金工作人員對(duì)記者表示，與銀行理財(cái)子公司相比，公募基金的優(yōu)勢(shì)是擁有完整且成熟的投研體系，而這些非一朝一夕能夠建立。

熊出沒五：

QDII基金受美聯(lián)儲(chǔ)加息影響

12月20日凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率提升至2.25%-2.5%區(qū)間，接近決策者所估計(jì)的2.5%-3.5%的中性利率底部區(qū)域，這也是美國年內(nèi)第四次加息。美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息后，美股三大股指先漲后跌。

得益于前三季度全球市場(chǎng)的穩(wěn)定上漲，三季度末，QDII基金的加權(quán)平均凈值增長(zhǎng)率為5.44%。其中，凈值增長(zhǎng)率排名靠前的QDII基金大多都布局美國市場(chǎng)。嘉實(shí)美國成長(zhǎng)股票在三季度末，以12.87%的凈值增長(zhǎng)率名列前茅;國泰納斯達(dá)克100指數(shù)以12.34%的凈值增長(zhǎng)率緊隨其后;廣發(fā)納斯達(dá)克100指數(shù)A、大成納斯達(dá)克100的凈值增長(zhǎng)率也均超過10.00%。

隨著四季度美股市場(chǎng)的震蕩下跌，上述基金也均有不同程度的下跌，凈值增長(zhǎng)率大幅縮水。截至12月21日的最新數(shù)據(jù)顯示，嘉實(shí)美國成長(zhǎng)股票的單位凈值增長(zhǎng)率為-2.60%;國泰納斯達(dá)克100指數(shù)單位凈值增長(zhǎng)率為-3.36%;廣發(fā)納斯達(dá)克100指數(shù)A和大成納斯達(dá)克100的單位凈值增長(zhǎng)率也在-3%以下。QDII基金的整體加權(quán)平均單位凈值增長(zhǎng)率為-1.85%?？山y(tǒng)計(jì)的234只QDII基金單位凈值在四季度也遭遇大幅回調(diào)，年內(nèi)超七成出現(xiàn)虧損，平均漲幅為-6.54%。

熊出沒六：

全年近400只基金清盤

今年基金清盤潮愈演愈烈，創(chuàng)紀(jì)錄的388只清盤數(shù)量為去年全年的3.7倍，第二、第三季度單季度的清盤數(shù)量均已超過去年全年。這388只基金分布在71家基金公司，顯示基金清盤已經(jīng)成為相當(dāng)普遍的現(xiàn)象。從基金管理人上看，博時(shí)、國泰基金全年清盤基金數(shù)量都超過20只，長(zhǎng)盛、招商、鵬華等8家基金公司清盤產(chǎn)品數(shù)也在10只以上。

今年新成立的次新基金也加入清盤隊(duì)伍，包括中歐優(yōu)勢(shì)行業(yè)、銀河量化多策略等14只。華安慧增優(yōu)選、國泰瑞益、博時(shí)鑫和等基金成立不到半年既宣告清盤。靈活配置混合基金成為清盤基金重災(zāi)區(qū)，共清盤164只，占比超過四成。此外，純債基金清盤數(shù)也達(dá)到76只，工銀瑞信工業(yè)4.0等兩只股票基金、中金金序量化成長(zhǎng)等7只偏股混合基金也在今年清盤。迷你基金數(shù)量不斷增加，截至三季度末，有700只公募基金凈值規(guī)模不足5000萬元，占基金總數(shù)的14.42%。

熊出沒七：

基金經(jīng)理頻繁離職

鐵打的營盤流水的兵，基金經(jīng)理離職在今年創(chuàng)下新高。截至12月，年內(nèi)共有312位高管和基金經(jīng)理離職，已超2017年全年離職人數(shù)。其中，包括20位董事長(zhǎng)、22位總經(jīng)理、54位副總經(jīng)理、23位督察長(zhǎng)以及193位基金經(jīng)理。

高管和基金經(jīng)理離職的原因有所不同。高管離職的原因主要包括：達(dá)到法定退休年齡或任期屆滿、職位變動(dòng)和股東安排、創(chuàng)業(yè)或奔私等。比如，出走東證資管、成立睿遠(yuǎn)基金的陳光明便是創(chuàng)業(yè)的典型代表。而基金經(jīng)理離職的原因主要分四種情況：一是“公奔公”;二是“公奔私”;三是業(yè)績(jī)不好被迫下課;四是原公司治理出了問題。比如，4月底從匯豐晉信離職的明星基金經(jīng)理丘棟榮就加入了8月1日成立的中庚基金，出任首席投資官一職;鵬華養(yǎng)老2035混合(FOF)基金經(jīng)理于洪洋僅任職10天即離職。

熊出沒八：

私募明星基金頻頻栽跟頭

在2018年A股市場(chǎng)全年震蕩走弱、上證綜指可能創(chuàng)出近10年最差年度表現(xiàn)。私募行業(yè)表現(xiàn)低迷與整體市場(chǎng)環(huán)境疲軟密切相關(guān)?；饦I(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年11月底，已備案私募證券投資基金36053只，基金規(guī)模2.26萬億元，環(huán)比減少151.07億元，降幅為0.66%;同比管理規(guī)模減少200億元，首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

格上研究中心數(shù)據(jù)顯示，2018年前11個(gè)月股票私募表現(xiàn)慘淡。納入格上統(tǒng)計(jì)的股票私募要求策略管理規(guī)模50億以上;或管理規(guī)模30億以上且機(jī)構(gòu)成立滿5年。在所有產(chǎn)品收益均扣除業(yè)績(jī)報(bào)酬后，北京、上海、深廣三大地區(qū)的股票策略私募年內(nèi)均未取得正收益，多家私募前11個(gè)月旗下產(chǎn)品平均虧損超20%。

今年股票策略私募基金產(chǎn)品的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)，與去年及過去幾年相比明顯不及。百億級(jí)別股票策略私募首次全線告負(fù)，曾經(jīng)的明星私募也回天乏力。鼎薩投資、匯利資產(chǎn)、明達(dá)資產(chǎn)等多家知名私募年內(nèi)虧損超過20%，私募大佬葛衛(wèi)東創(chuàng)立的混沌道然旗下數(shù)只產(chǎn)品凈值更是跌破0.6元。