2013年自考金融理論與實務筆記（6）

更新時間：2013-08-21 16:20:08 來源：|0

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摘要自考金融理論與實務筆記

　　第三節(jié)　利率總水平的決定因素

　　領會：

　　馬克思的利率決定理論?

　　馬克思對利率決定因素的分析是以其對在資本主義制度下利息本質(zhì)的認識為基礎的。馬克思認為，資本主義利息是利潤的一部分，是剩余價值的一種轉化形態(tài)。在借貸關系中，職能資本家把自己的一部分利潤以利息的形式支付給借貸資本家，作為借貸資本的報酬，這樣，利潤就分割為兩個部分：利息和企業(yè)主收人。而分割利潤的依據(jù)是利息率，利息率既與借貸資本的供求有關，更與借貸資本的性質(zhì)有關。因為職能資本家借款是為了把它當作資本以獲取利潤，如果利息率高到要拿走他的全部利潤，使他無利可圖，那他就不會去借款。同樣，借貸資本家也是以增值為目的而貸放貨幣的，他的收人不能等于或小于零。因此，正常情況下，利率水平應介于零和平均利潤率之間。馬克思的利率決定理論也因此被稱為平均利潤決定論。馬克思的平均利潤決定理論為我們分析判斷和預測實際利率水平的高低，制定利率政策提供了理論基礎。在制定利率政策時，除了需考慮社會平均利潤率外，還要考慮資金供求狀況、企業(yè)承受能力、國家產(chǎn)業(yè)政策等經(jīng)濟政策、銀行經(jīng)營成本、社會經(jīng)濟運行周期、預期價格變動率、歷史利率水平、國際利率水平、匯率等因素。

　　應用：

　　利率水平的主要決定因素?

　　馬克思認為，資本主義利息是利潤的一部分，是剩余價值的一種轉化形態(tài)。因此，正常情況下，利率水平應介于零和平均利潤率之間。馬克思的利率決定理論也因此被稱為平均利潤決定論。即利率水平隨著平均利潤率的變動而發(fā)生變化。馬克思的平均利潤決定理論為我們分析判斷和預測實際利率水平的高低，制定利率政策提供了理論基礎，在制定利率政策時，除了需考慮社會平均利潤率外，還要考慮其他因素：

　　(1)資金供求狀況。借貸資金的供求情況的變化是影響市場利率變動的直接因素，資金供應增加，需求減少，市場利率下降;相反，資金供應減少，需求增加，市場利率上升。而影響借貸資金供求的因素是多方面的，有實際經(jīng)濟因素，有純貨幣因素，還有心理因素，資金供求狀況可以說是各種影響利率水平因素的綜合反映。

　　(2)企業(yè)承受能力。這一因素長期以來一直是我國銀行利率政策制定和調(diào)整所要考慮的基本因素之一。因為我國銀行貸款的主要對象是國有企業(yè)，因此，銀行利率水平的決定是以國有企業(yè)的整體經(jīng)濟效益為基礎的，自1996年以來的7次降息所考慮的因素中都包括減輕國有企業(yè)利息負擔這一條。但隨著深化改革，這一因素將逐漸被資本平均利潤率所代替。

　　(3)國家產(chǎn)業(yè)政策等經(jīng)濟政策。國家產(chǎn)業(yè)政策是銀行確定優(yōu)惠利率扶植對象和利率優(yōu)惠幅度的基本依據(jù)。而利率政策是中央銀行進行金融宏觀調(diào)控、實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟政策目標的一種工具，它的確定不僅要考慮利率體系和金融市場的內(nèi)在要求，還要服務于國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控的需要。

　　(4)銀行經(jīng)營成本。銀行經(jīng)營成本基本包括兩部分：支出和一般營業(yè)費用。銀行的利潤與其經(jīng)營成本成反比，存款利息與貸款利率成正比。因此，存貸款利差越小，銀行利潤越少，存貸款利差越大，銀行利潤越多。

　　(5)社會經(jīng)濟運行周期。當經(jīng)濟處于繁榮時期，投資旺盛，市場資金需求強勁，市場利率較高且呈上升趨勢，這時，中央銀行會采取偏緊的貨幣政策，提高基準利率以提高投資成本，抑制投資。相反，當經(jīng)濟不景氣時，投資疲軟，市場資金需求不足，市場利率水平降低，這時，中央銀行就會采取較為積極的貨幣政策，降低基準利率以降低投資成本，從而刺激投資。

　　(6)預期價格變動率。價格變動與名義利率變動有著直接的聯(lián)系。要保持實際利率不變，在價格總水平上升時，名義利率也應上升。反之，名義利率應下降。

　　此外，歷史利率水平、國際利率水平、匯率等因素都在不同程度上影響利率水平變化。

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