四川省公務(wù)員面試熱點: 政府的“融資饑渴癥”何來
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形色不一(甚至違規(guī))的融資方式，之所以為地方政府廣泛采用，其根源在于地方政府日益失衡的財政收支、難以遏制的行政性投資沖動、以及傳統(tǒng)融資方式遭受抑制。
在銀行信貸對地方融資平臺逐漸收緊之后，地方政府正嘗試其他融資方式，以解其融資饑渴――據(jù)《第一財經(jīng)日報》報道，安徽淮南潘集區(qū)正探索以區(qū)工會為代持投資人的“基建投資基金”，該基金規(guī)模為4億元、一期為2億元，期限為2年、預(yù)期年收益率為8%。
這個明確列入到當?shù)刎斦A(yù)算的基金，其誕生堪稱“怪胎”：一來如果作為信托基金，可代持投資人區(qū)工會卻不具備金融業(yè)務(wù)資質(zhì)，二來如果作為PE基金，但卻明顯違反PE基金不得承諾固定回報的規(guī)定。
其實，潘集式的“基建投資基金”，并非安徽淮南所特有，與該基金僅向當?shù)卣ぷ魅藛T募集資金相比，江蘇如皋開發(fā)區(qū)早于去年10月即爆出向民間高息借貸的鬧劇。
如果說，上述融資方式有明顯的違規(guī)之嫌，那么，貌似合規(guī)的政信合作、城投債等融資方式，則更為地方政府所推崇，且其融資額度和范圍更具普遍性。以今年前三季度為例，信托公司發(fā)行的政信合作余額高達近4000億元，與去年同期相比，增速高達40%;而去年發(fā)行頻頻遭冷的城投債，今年前三季度卻已有393只掛牌發(fā)行，籌資規(guī)模高達4686億元，另據(jù)市場預(yù)測，第四季度城投債發(fā)行規(guī)模更將高達2000億元。
形色不一(甚至違規(guī))的融資方式，之所以為地方政府廣泛采用，其根源在于地方政府日益失衡的財政收支、難以遏制的行政性投資沖動、以及傳統(tǒng)融資方式遭受抑制。
地方政府財政收支的失衡，其兆始上一輪(2008年啟動)大規(guī)模的投資刺激，由此形成了高達10.7萬億(截至2010年底)的地方債務(wù)。而在已有高額債務(wù)的基礎(chǔ)上，近兩年因持續(xù)的房地產(chǎn)調(diào)控，更造成地方政府財政收入的大幅減少，今年1-10月地方政府土地出讓收入同比減少高達40%，而這對于歷來過于依賴土地財政的地方政府，必然會造成前債未清、入不敷出的局面。
地方政府的投資沖動，則是歷來有之。在GDP為導向的政績觀之下，行政性主導投資必然難以遏制。而在宏觀經(jīng)濟不景氣時，行政性主導投資更往往被冠以“經(jīng)濟維穩(wěn)”的高帽――在今年宏觀經(jīng)濟持續(xù)下行之下，新一輪地方版的“4萬億”刺激計劃，已然全面推出。
而傳統(tǒng)融資方式遭受抑制，一是因為地方政府高達10.7萬億的已有債務(wù)，有可能引發(fā)系統(tǒng)性的風險，二是因為以土地等資產(chǎn)作為擔保物的傳統(tǒng)貸款融資方式，已經(jīng)面臨可出讓土地大幅減少的現(xiàn)狀。正是基于這兩大原因，國務(wù)院早于2010年5月即召開常務(wù)會議，明確要求必須加強對地方融資平臺的管理。與此同時，去年 10月啟動的地方自行發(fā)債試點，亦在今年的預(yù)算法修正案二審稿中被叫停。
地方政府財政收支的失衡，需要通過融資以維持表面的財務(wù)平衡，地方政府的投資沖動，更需要通過融資解決資金缺口，這二者構(gòu)成了地方政府“融資饑渴癥”的主要病因。而在這二者之下，傳統(tǒng)融資方式遭受抑制，則必然會產(chǎn)生當下地方政府花樣百出、乃至違規(guī)不止的融資方式。
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