2014注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》知識(shí)點(diǎn)解析
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2014注冊(cè)會(huì)計(jì)師《會(huì)計(jì)》考試和題型解析匯總
財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)
股東財(cái)富最大化(增加股東財(cái)富)
1.股東財(cái)富：股東權(quán)益的市場價(jià)值(股價(jià))，在市場有效的條件下，表現(xiàn)為預(yù)期股權(quán)現(xiàn)金流量按股東的必要報(bào)酬率折成的現(xiàn)值。
2.股東財(cái)富最大化：以增加股東財(cái)富為企業(yè)理財(cái)目標(biāo)。股東財(cái)富的增加額，是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值。
3.股東財(cái)富的增加額――權(quán)益的市場增加值
(1)權(quán)益的市場增加值=股東權(quán)益的市場價(jià)值(股價(jià))-股東投資資本
?、俟蓶|財(cái)富的增加，表現(xiàn)為股價(jià)超過股東投資資本，并非單純的股價(jià)上漲;
?、谥挥性诠蓶|投資資本不變時(shí)，股價(jià)上漲才與增加股東財(cái)富具有同等意義，即股東財(cái)富最大化可以表述為股價(jià)最大化。
(2)股東財(cái)富增加(股價(jià)>股東投資資本)的條件：企業(yè)獲得超額收益――超過股東所要求的必要收益率(股權(quán)資本成本)的預(yù)期收益，表現(xiàn)為獲得“凈現(xiàn)值>0”的投資機(jī)會(huì)。
4.企業(yè)與股東之間的交易會(huì)影響股價(jià)，但不影響股東財(cái)富――企業(yè)不可能依靠與股東之間的交易為股東創(chuàng)造價(jià)值
例如，在完美資本市場假設(shè)下，股利無關(guān)論認(rèn)為公司的股利政策不影響公司價(jià)值。
5.股東財(cái)富最大化VS企業(yè)價(jià)值最大化
(1)企業(yè)價(jià)值=債務(wù)市場價(jià)值+股權(quán)市場價(jià)值=債務(wù)價(jià)值+股東投資資本+權(quán)益市場增加值
(2)企業(yè)價(jià)值增加額=股東財(cái)富增加額=權(quán)益的市場增加值
?、倨髽I(yè)為債權(quán)人創(chuàng)造的收益，以債務(wù)合同約定的數(shù)額為上限――企業(yè)沒有義務(wù)為債權(quán)人創(chuàng)造超額收益(創(chuàng)造價(jià)值，增加財(cái)富);
②企業(yè)只為股東創(chuàng)造價(jià)值――無論是企業(yè)價(jià)值增加額，還是股東財(cái)富增加額，其實(shí)質(zhì)都是企業(yè)創(chuàng)造的權(quán)益的市場增加值，即股價(jià)超過股東投資資本的部分;
?、墼趥鶆?wù)價(jià)值不變、股東投資資本不變的情況下，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義。
二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容
三、財(cái)務(wù)管理原則
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