注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)管理:投資管理真題解析
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1.利用內(nèi)含報(bào)酬率法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)，計(jì)算出的內(nèi)含報(bào)酬率是方案本身的投資報(bào)酬率，因此不需再估計(jì)投資項(xiàng)目的資金成本或最低報(bào)酬率。( )2006年判斷題
答案：×
解析：計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)不必事先選擇折現(xiàn)率，根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率就可以排定獨(dú)立投資的優(yōu)先順序，只是最后需要一個(gè)切合實(shí)際的資本成本或最低報(bào)酬率來判斷方案是否可行
2.投資項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報(bào)酬率都是根據(jù)相對(duì)比率來評(píng)價(jià)投資方案，因此都可以用于獨(dú)立的方案獲利能力的比較，兩種方法的評(píng)價(jià)結(jié)論也是相同的( )2005年判斷題
答案：×
解析：在評(píng)價(jià)單個(gè)項(xiàng)目是否可行時(shí)，二者結(jié)論一致，但內(nèi)含報(bào)酬率與貼現(xiàn)率無關(guān)，而現(xiàn)值指數(shù)受貼現(xiàn)率高低的影響，根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率排定獨(dú)立方案的優(yōu)先順序時(shí)唯一的，但按照現(xiàn)值指數(shù)排定獨(dú)立方案的優(yōu)先順序受貼現(xiàn)率高低的影響，故對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上獨(dú)立項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率和現(xiàn)值指數(shù)排定的優(yōu)先次序并不相同。
3.下列關(guān)于項(xiàng)目評(píng)價(jià)的“投資人要求的報(bào)酬率”的表述中，正確的有()。2003年多選
A.它因項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小不同而異
B.它因不同時(shí)期無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率高低不同而異
C.它受企業(yè)負(fù)債比率和債務(wù)成本高低的影響
D.當(dāng)項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率超過投資人要求的報(bào)酬率時(shí)，股東財(cái)富將會(huì)增加
答案：ABCD
解析： 投資人要求的報(bào)酬率=債務(wù)比重×利率×(1-所得稅稅率)+所有者權(quán)益比重×權(quán)益資本，可以看出債務(wù)比重、債務(wù)成本、權(quán)益比重、權(quán)益成本均影響投資人要求的報(bào)酬率
根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：
權(quán)益資本=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+β×(市場(chǎng)平均報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)
β值越大，要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越高，投資者要求的報(bào)酬率越高
無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越高，投資人要求的報(bào)酬率越高
當(dāng)項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率超過投資人要求的報(bào)酬率時(shí)，股東財(cái)富將會(huì)增加
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