2024年cpa財務成本管理練習題：第三章價值評估基礎

注會考試備考階段，本文為大家分享2024年cpa財務成本管理練習題：第三章價值評估基礎，從近年考試情況來看，客觀題和計算分析題都有考查的可能性。

2024年cpa財務成本管理練習題：第三章價值評估基礎

【例題1·單選題】基準利率是金融市場上具有普遍參照作用的利率，在我國基準利率是指(　　)。

A.政府債券到期收益率

B.國家專業(yè)銀行對其他金融機構規(guī)定的存貸款利率

C.商業(yè)銀行之間進行資金拆借的利率

D.中國人民銀行(央行)對國家專業(yè)銀行和其他金融機構規(guī)定的存貸款利率

【答案】D

【解析】在我國，以中國人民銀行(央行)對國家專業(yè)銀行和其他金融機構規(guī)定的存貸款利率為基準利率。

【例題2·多選題】基準利率是指導性利率，以下表述中正確的有(　　)。

A.在我國以短期國債利率作為基準利率

B.基準利率與其他金融市場的利率或金融資產(chǎn)的價格具有較強的關聯(lián)性

C.基準利率所反映的市場信號能有效地傳遞到其他金融市場和金融產(chǎn)品價格上

D.基準利率必須是由市場供求關系決定

【答案】BCD

【解析】在我國，以中國人民銀行(央行)對國家專業(yè)銀行和其他金融機構規(guī)定的存貸款利率為基準利率，選項A錯誤。

【例題3·多選題】下列有關表述中不正確的有(　　)。

A.純粹利率，是指無風險情況下資金市場的平均利率。

B.通貨膨脹溢價，是指證券存續(xù)期間預期的平均通貨膨脹率。

C.違約風險溢價，是指債券因存在不能短期內以合理價格變現(xiàn)的風險而給予債權人的補償。

D.流動性風險溢價，是指債券因面臨存續(xù)期內市場利率上升導致價格下跌的風險而給予債權人的補償，因此也被稱為“市場利率風險溢價”。

【答案】ACD

【解析】純粹利率，也稱真實無風險利率，是指在沒有通貨膨脹、無風險情況下資金市場的平均利率，A表述不正確;流動性風險溢價，是指債券因存在不能短期內以合理價格變現(xiàn)的風險而給予債權人的補償;違約風險補償是指債券因存在發(fā)行者在到期時不能按約定足額支付本金或利息的風險而給予債權人的補償;期限風險溢價，是指債券因面臨存續(xù)期內市場利率上升導致價格下跌的風險而給予債權人的補償，因此也被稱為“市場利率風險溢價”，所以CD表述不正確。

【例題4·單選題】若1年期即期利率5%，市場預測1年后1年期預期利率6%，那么按照無偏預期理論，2年期即期利率為(　　)

A.5%

B.5.5%

C.6%

D.6.5%

【答案】B

【例題5·多選題】按照市場分割理論對收益率曲線的解釋，下列表述正確的有(　　)

A.短期債券市場的均衡利率水平高于長期債券市場的均衡利率水平，表現(xiàn)為下斜收益率曲線

B.短期債券市場的均衡利率水平低于長期債券市場的均衡利率水平，表現(xiàn)為上斜收益率曲線

C.各個期限市場的均衡利率水平持平，則表現(xiàn)為水平收益率曲線

D.中期債券市場的均衡利率水平最低，則表現(xiàn)為峰型收益率曲線

【答案】ABC

【解析】按照市場分割理論對收益率曲線的解釋，中期債券市場的均衡利率水平最高，則表現(xiàn)為峰型收益率曲線。

【例題6·單選題】下列關于利率期限結構的表述中，屬于無偏預期理論觀點的是(　　)。

A.不同到期期限的債券無法相互替代

B.長期債券的利率等于在其有效期內人們所預期的短期利率的平均值

C.到期期限不同的各種債券的利率取決于該債券的供給與需求

D.長期債券的利率等于長期債券到期之前預期短期利率的平均值與隨債券供求狀況變動而變動的流動性溢價之和

【答案】B

【解析】選項A、C屬于市場分割理論的觀點;選項D屬于流動性溢價理論的觀點。

【例題7·單選題】認為債券投資者對于不同到期期限的債券沒有特別的偏好是基于(　　)。

A.無偏預期理論

B.分割市場理論

C.流動性溢價理論

D.期限優(yōu)先理論

【答案】A

【解析】分割市場理論認為不同到期期限的債券根本無法相互替代;流動性溢價理論認為不同到期期限的債券可以相互替代，但并非完全替代品;期限優(yōu)先理論認為投資者對某種到期期限的債券有著特別的偏好。

【例題8·多選題】按照流動性溢價理論，上斜收益率曲線解釋正確的有(　　)

A.市場預期未來短期利率可能上升

B.市場預期未來短期利率可能不變

C.市場預期未來短期利率可能下降，但下降幅度小于流動性溢價

D.市場預期未來短期利率先上升后下降

【答案】ABC

【解析】按照流動性溢價理論上斜收益率曲線市場預期未來短期利率既可能上升、也可能不變，還可能下降，但下降幅度小于流動性溢價。下斜收益率曲線：市場預期未來短期利率將會下降，下降幅度大于流動性溢價。水平收益率曲線：市場預期未來短期利率將會下降，且下降幅度等于流動性溢價。

峰型收益率曲線：市場預期較近一段時期短期利率可能上升、也可能不變，還可能下降，但下降幅度小于流動性溢價;而在較遠的將來，市場預期短期利率會下降，下降幅度大于流動性溢價。

【例題9·單選題】假設銀行利率為i，從現(xiàn)在開始每年年末存款為1元，n年后的本利和為 元，如果改為每年年初存款，存款期數(shù)不變，n年后的本利和應為(　　)元。

A.【(1+i)n+1-1】/i

B.【[(1+i)n+1-1] /i】-1

C. 【[(1+i)n+1-1] /i】+1

D. 【[(1+i)n-1-1] /i】+1

【答案】B

【解析】預付年金終值系數(shù)和普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，系數(shù)減1。

【例題10·多選題】下列關于資金時間價值系數(shù)關系的表述中，正確的有(　　)。

A.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×投資回收系數(shù)=1

B.普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1

C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×(1+折現(xiàn)率)=預付年金現(xiàn)值系數(shù)

D.普通年金終值系數(shù)×(1+折現(xiàn)率)=預付年金終值系數(shù)

【答案】ABCD

【解析】本題考點是系數(shù)之間的關系。

【例題11·多選題】計息期利率等于(　　)。

A.報價利率與年內復利次數(shù)的乘積

B.有效年利率除以年內計息次數(shù)

C.報價利率除以年內計息次數(shù)

D.(1+有效年利率)1/m-1

【答案】CD

【解析】計息期利率=報價利率/每年復利次數(shù)，所以選項C正確，選項A和選項B不正確;有效年利率=(1+計息期利率)m-1，所以計息期利率=(1+有效年利率)1/m-1，選項D正確。

【例題12·單選題】甲公司平價發(fā)行5年期的公司債券，債券票面利率為10%，每半年付息一次，到期一次償還本金。該債券的有效年利率是(　　)。

A.10%

B.10.25%

C.10.5%

D.9.5%

【答案】B

【例題13·多選題】投資決策中用來衡量項目風險的，可以是項目的(　　)。

A.預期報酬率

B.各種可能的報酬率的概率分布

C.預期報酬率的方差

D.預期報酬率的標準差

【答案】BCD

【解析】風險的衡量需要使用概率和統(tǒng)計方法，一般包括概率、離散程度，其中離散程度包括全距、平均差、方差和標準差。預期值是用來衡量方案的平均收益水平，計算預期值是為了確定離差，并進而計算方差和標準差。

【例題14·單選題】某企業(yè)擬進行一項存在一定風險的完整工業(yè)項目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇：已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標準差為300萬元;乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標準差為330萬元。下列結論中正確的是(　　)。

A.甲方案優(yōu)于乙方案

B.甲方案的風險大于乙方案

C.甲方案的風險小于乙方案

D.無法評價甲乙方案的風險大小

【答案】B

【解析】當兩個方案的期望值不同時，決策方案只能借助于變異系數(shù)這一相對數(shù)值。變異系數(shù)=標準離差/期望值，變異系數(shù)越大，風險越大;反之，變異系數(shù)越小，風險越小。甲方案變異系數(shù)=300/1000=30%;乙方案變異系數(shù)=330/1200=27.5%。顯然甲方案的風險大于乙方案。

【例題15·多選題】市場上有兩種有風險證券X和Y，下列情況下，兩種證券組成的投資組合風險低于二者加權平均風險的有(　　)。

A.X和Y期望報酬率的相關系數(shù)是0

B.X和Y期望報酬率的相關系數(shù)是-1

C.X和Y期望報酬率的相關系數(shù)是0.5

D.X和Y期望報酬率的相關系數(shù)是1

【答案】ABC

【解析】當相關系數(shù)為1時，兩種證券的投資組合的風險等于二者的加權平均數(shù)。

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