2020年注冊會計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》易錯點(diǎn)強(qiáng)化練習(xí):資本市場線

本題是2018年一道多選題，題干如下：

下列關(guān)于投資者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度的說法中，符合投資組合理論的有( )。

A.投資者在決策時(shí)不必考慮其他投資者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度

B.不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的投資都是無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的組合

C.投資者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不僅影響其借入或貸出的資金量，還影響最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合

D.當(dāng)存在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并可按無風(fēng)險(xiǎn)利率自由借貸時(shí)，市場組合優(yōu)于其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合

答案：ABD

解析：選項(xiàng)A符合題意，個(gè)人的效用偏好與最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合相獨(dú)立(或相分離)，所以投資者在決策時(shí)，不需要考慮其他投資者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度;選項(xiàng)B符合題意，個(gè)人的投資行為可分為兩個(gè)階段：先確定最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，后考慮無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的理想組合;選項(xiàng)C不符合題意，個(gè)人對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度僅影響借入或貸出的資金量，而不影響最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，因?yàn)樽罴咽袌鼋M合只有M;選項(xiàng)D符合題意，當(dāng)存在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并可按無風(fēng)險(xiǎn)利率自由借貸時(shí)，市場組合優(yōu)于所有其他組合。

【易錯點(diǎn)剖析】

本題中涉及到了資本市場線這個(gè)知識點(diǎn)?？疾閷τ谫Y本市場線相關(guān)的結(jié)論的理解和掌握。大家容易出錯的選項(xiàng)是B、C選項(xiàng)。個(gè)人的投資行為可分為兩個(gè)階段：先確定最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，后考慮無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的理想組合(比例)。

大家學(xué)習(xí)的時(shí)候要注意，資本市場線反映的是持有不同比例的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場組合情況下的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的權(quán)衡關(guān)系，作為投資者可以進(jìn)行選擇的只是無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的比例(通過借入或貸出的資金調(diào)整)。

【強(qiáng)化練習(xí)】

(多選題)下列關(guān)于投資者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度的說法中，符合投資組合理論的是( )。

A、投資者投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的比例受投資者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度的影響

B、最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的確定受到投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響

C、當(dāng)存在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并可按無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率自由借貸時(shí)，不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的投資都是無風(fēng)險(xiǎn)投資和最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的組合。

D、投資者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不僅影響其借入或貸出的資金量，還影響最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合

答案：AC

解析：個(gè)人對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度僅影響借入或貸出的資金量，會影響投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的比例，而不影響最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，最佳市場組合只有M，A正確，B、D不正確;個(gè)人的效用偏好與最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合相獨(dú)立(或稱相分離)，對于不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者來說，當(dāng)存在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并可按無風(fēng)險(xiǎn)利率自由借貸時(shí)，市場組合優(yōu)于所有其他組合，不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的投資都是無風(fēng)險(xiǎn)投資和最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的組合，C正確

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