2019年注冊會計師《財務(wù)成本管理》每日一練(5月22日)

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多項選擇題

1.資本成本是企業(yè)的投資者對投入企業(yè)的資本所要求的最低收益率，從企業(yè)的角度看，資本成本是投資項目的(　　)。

A.實際成本

B.過去成本

C.未來成本

D.機會成本

2.下列哪些因素會導(dǎo)致各公司的資本成本不同(　　)。

A.經(jīng)營的業(yè)務(wù)

B.財務(wù)風(fēng)險

C.無風(fēng)險報酬率

D.通貨膨脹率

3.下列有關(guān)公司的資本成本和項目的資本成本的表述，正確的有(　　)。

A.項目的資本成本與公司的資本成本相同

B.項目的資本成本可能高于公司的資本成本

C.項目的資本成本可能低于公司的資本成本

D.每個項目都有自己的資本成本，它是項目風(fēng)險的函數(shù)

4.以下事項中，會導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本提高的有(　　)。

A.市場利率上升

B.所得稅稅率提高

C.證券市場上證券流動性增強

D.股票市場風(fēng)險溢價上升

5.下列關(guān)于資本成本的表述中錯誤的有(　　)。

A.債務(wù)資本成本低于權(quán)益資本成本

B.債務(wù)的承諾收益是債務(wù)的真實成本

C.在進(jìn)行未來決策時，現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本是相關(guān)成本

D.因為存在違約，債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益

答案在下一頁

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1.

【答案】CD

【解析】企業(yè)的資本成本是指投資資本的機會成本，是未來成本。

2.

【答案】AB

【解析】由于公司所經(jīng)營的業(yè)務(wù)不同(經(jīng)營風(fēng)險不同)、資本結(jié)構(gòu)不同(財務(wù)風(fēng)險不同)，因此各公司的資本成本不同。

3.

【答案】BCD

【解析】如果公司新的投資項目的風(fēng)險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險相同，則項目的資本成本等于公司的資本成本，所以選項A錯誤;如果新的投資項目的風(fēng)險高于企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險，則項目的資本成本高于公司的資本成本，所以選項B正確;如果公司新的投資項目的風(fēng)險低于企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險，則項目的資本成本低于公司的資本成本，所以選項C正確;每個項目都有自己的資本成本，它是項目風(fēng)險的函數(shù)，所以選項D正確。

4.

【答案】AD

【解析】市場利率上升，公司的債務(wù)成本會上升，因為投資人的機會成本增加了，公司籌資時必須付給債權(quán)人更多的報酬，所以選項A正確;所得稅稅率提高，債務(wù)可以抵更多稅，進(jìn)而降低加權(quán)平均資本成本，所以選項B不正確;證券市場證券的流動性增強，則證券變現(xiàn)的風(fēng)險變小，投資者要求的風(fēng)險收益率降低，進(jìn)而導(dǎo)致加權(quán)平均資本成本的降低，所以選項C不正確;根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可以看出，市場風(fēng)險溢價會影響股權(quán)成本。股權(quán)成本上升時，各公司會增加債務(wù)籌資，并推動債務(wù)成本上升，加權(quán)平均資本成本會上升，所以選項D正確。

5.

【答案】BC

【解析】現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對于未來的決策來說是不相關(guān)的沉沒成本。因為存在違約，債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益，債務(wù)的承諾收益并不是債務(wù)的真實成本。

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